q355d焊管行业次出现1季度3个月PMII新订单均处于50以下

q355d焊管行业次出现1季度3个月PMII新订单均处于50以下

目前有利因素在于前期钢价快速下跌导致的低位生产，不过，如果盈利继续改善，行业产能利用率显著恢复是大概率事件。同时，新

的行业PMI数据一定程度上反映了当前需求恢复力度仍相对较弱：q355d焊管3月行业新订单指数46.1环比上升13.7但仍低于50的荣枯水平线下；

2005年至今，q355d焊管行业首次出现1季度3个月PMII新订单均处于50以下，指望后期需求超预期恢复的可能性不大。综合考虑，4月传统旺季钢

价表现可能是企稳小幅反弹后继续弱势震荡。

原料：期货整体强势，现货出现分化在钢价期现价格整体反弹的带动下，q355d焊管本周原料期货价格涨幅较大，然而现货价格出现分化。其中前

期下跌较快的进口矿价上涨，而国产矿继续小幅下跌，表明钢厂原材料实际采购力度并不明显，预计原材料低库存将保持常态。另外，

3月钢铁PMI生产指数39.7环比上升4.5，采购指数40.4环比下降1.9，在供给增速处于高位的情况下，钢厂整体生产及采购节奏偏缓不利

于后期原料价格表现。

盈利：盈利低位反弹，开工率仍在低位运行钢价反弹带动钢企盈利好转，本周我们估算各品种毛利均有恢复。同时，Mysteel调查163家

钢厂盈利面48.47%，周环比增1.84%。由于钢厂生产节奏调整存在一定的时滞，本周唐山高炉产能利用率86.3%与上周基本持平。

投资建议：继续标配行业，q355d焊管选择攻防兼备的品种本周行业指数上涨0.51%，跑输全A指数1.18%，缺乏基本面的实质性支撑，行业跑赢大

盘难以持续，但考虑到相对较低估值，建议维持行业标配，q355d焊管重点关注业绩增长相对确定的玉龙股份、常宝股份、久立特材及具备一定业

绩保障的新兴铸管、宝钢股份。

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