q355b方管行业出现严重的产能过剩问题

q355b方管行业出现严重的产能过剩问题

q355b方管行业出现严重的产能过剩问题

    当我们在未来一段时间内不得不面对GDP 数据下台阶的时候，我们需要接受的一个事实是，投资数据很长时间都不太可能超预期。而当行业尚有正的现金流量时，很难指望重资产的钢铁行业选择主动收缩产能。

　　因为年初补库引起的钢价反弹，我们在库存研究上投入了很大的精力。传统的库存周期一般会经历四个阶段：主动去库存—被动去库存—被动补库存—主动补库存。在经历了主动去库存之后，我们期待行业步入被动去库存和被动补库存阶段无可厚非。一旦库存回补，钢价出现短期的反弹也不足为奇。只是，传统的库存周期正在发生变化。这是因为，无论是被动去库存还是被动补库存，需要的条件是需求回暖，而主动补库存需要的条件则是预期需求实质性改变。

　　在目前的整体形势下，需求底部回升尚可期待，但改变需求预期却越来越难。

　　即便预期改变需求能够实现实质性好转，我们也很难期望需求提升会和过去几年一样具备弹性。

　　我们统计了过去几轮钢价见底和库存见底的时间发现，两者之前的一一对应关系并不明显。一般而言，钢价先于库存见底。作为一个被动数据，库存滞后于钢价符合我们之前逻辑分析的结果：其变化是需求变化的结果，而非原因。